Curva di rendimento, in economia e finanza, una curva che mostra il tasso di interesse associato a diverse lunghezze di contratto per un particolare strumento di debito (ad esempio, un buono del tesoro). Riassume la relazione tra il termine (tempo alla scadenza) del debito e il tasso di interesse (rendimento) associato a quel termine.
Una curva dei rendimenti è tipicamente inclinata verso l'alto; con l'aumentare del tempo di scadenza, aumenta anche il tasso di interesse associato. La ragione di ciò è che il debito emesso a lungo termine comporta generalmente un rischio maggiore a causa della maggiore probabilità di inflazione o di insolvenza a lungo termine. Pertanto, gli investitori (possessori di debito) di solito richiedono un tasso di rendimento più elevato (un tasso di interesse più elevato) per un debito a lungo termine.
Una curva dei rendimenti invertita, che si inclina verso il basso, si verifica quando i tassi di interesse a lungo termine scendono al di sotto dei tassi di interesse a breve termine. In quella situazione insolita, gli investitori a lungo termine sono disposti ad accontentarsi di rendimenti più bassi, probabilmente perché ritengono che le prospettive economiche siano desolate (come nel caso di una recessione imminente).
Sebbene una curva dei rendimenti sia di solito tracciata come una curva continua, i dati per tutte le possibili date di scadenza di un determinato strumento di debito non sono di solito disponibili. Ciò significa che diversi punti di dati sulla curva vengono calcolati e tracciati per interpolazione da date di scadenza note.
Una delle curve dei rendimenti più attentamente osservate - spesso chiamata "la" curva dei rendimenti - è quella dei titoli del tesoro USA (vedi anche nota del tesoro), emessi dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti. Mostra gli interessi pagati ai possessori di titoli del tesoro attraverso varie scadenze e funge da indicatore dei costi di prestito del governo degli Stati Uniti. In genere è inclinato verso l'alto, indicando che i costi di indebitamento del governo aumentano quando vende contratti di debito con tempi di scadenza più lunghi.
Negli Stati Uniti è stato osservato che la curva dei rendimenti del tesoro viene invertita poco prima che l'economia entri in recessione. Tale correlazione suggerisce che la forma della curva dei rendimenti può essere utilizzata come predittore delle recessioni statunitensi. Per tale motivo, il Conference Board, un'organizzazione non governativa internazionale (ONG) che pubblica indicatori economici chiave per le economie mondiali, include la differenza di tasso tra i buoni del tesoro decennali e il tasso dei fondi federali, il tasso di interesse al quale le istituzioni depositarie prestano i saldi di riserva (fondi federali) tra loro, nel suo Leading Economic Index, che viene utilizzato per prevedere i cicli economici dell'economia americana. Tale differenza di tasso di interesse (detta anche spread) è essenzialmente una misura della forma della curva dei rendimenti, in quanto rappresenta la differenza tra un tasso di interesse a lungo termine (il buono del tesoro a 10 anni) e un tasso a breve termine (il tasso dei fondi federali). Se lo spread è negativo, la curva dei rendimenti viene invertita, il che potrebbe essere un indicatore di un'imminente recessione statunitense.
